索尼让印度的广告商陷入了困境

　　索尼集团(Sony Group Corp.)决定放弃100亿美元的印度媒体并购案，这将令联合利华(Unilever Plc)和宝洁(Procter & Gamble Co.)等大型广告客户陷入困境。为了达到这个国家的14亿人口，他们可能别无选择，只能通过一个潜在的竞争对手。

　　这家日本媒体巨头的当地子公司已经向Zee Entertainment Enterprises Ltd.发出了终止函。可能导致交易失败的原因是Zee的首席执行官Punit Goenka坚持由他来领导合并后的实体。

　　虽然Goenka是73岁的印度网络创始人Subhash Chandra的儿子，确实是合并后实体首席执行官的最初人选，但该国股市监管机构后来指责这对父子二人从上市公司吸走了资金。由于调查仍在进行中，索尼不想因公司治理丑闻而蒙羞。索尼在信中表示，终止合同的原因是双方未能满足合并协议的条件。Zee说为了合并的利益，Goenka同意辞职。

　　与此同时，一个新的媒体大亨出现了。穆克什·安巴尼正在与华特·迪士尼公司首席执行官鲍勃·伊格尔进行谈判，伊格尔希望通过专注于四个核心领域来稳定这个庞大的庞然大物:流媒体、主题公园、工作室和体育电视网ESPN。如果安巴尼的维亚康姆传媒(viacommedia)与迪士尼的Star特许经营权联手，这家拥有印度最大电信公司和最大零售商的公司将控制北部城市三分之一的印地语普通娱乐市场，以及南部四分之一以上的泰米尔语市场。他还将垄断三分之一的视频流媒体。

　　即使流媒体越来越流行，印度仍然是一个巨大的电视市场。近9亿人(2.1亿个家庭)可以上网，其中60%以上的人至少每24小时打开一次电视。花费在电视上的钱的有效性更容易衡量，因为第三方的数据覆盖和参与。电视广告比数字广告收费更高，品牌必须相信应用程序对收视率的宣称。

　　安巴尼真正的护城河将在体育领域，他在这方面投入了巨额资金。Viacom18+Disney Star将拥有在这个板球狂热的国家吸引眼球的几乎所有赛事的广播和流媒体版权。zee和索尼的合并本可以为寻求全国足迹的品牌提供一个竞争平台。它的失败将使广告商除了安巴尼之外没有其他可行的选择。从食品到时尚，这位大亨正寻求在消费品领域扩张，这让问题变得更加严重。晋升对他来说是免费的，但对竞争对手来说可能会很昂贵。

　　然而，媒体领导权的争夺战尚未结束。索尼仍有机会收购Zee。印度公司董事会很少蔑视创始人，但钱德拉的家族不得不削减其股份，以支付他在基础设施项目上的错误赌注，现在只剩下3.99%的股份。最近拒绝了几位董事会成员连任的股东们，在索尼收购交易告一段落后，肯定会变得更加焦躁不安。他们可以联合起来把创始人赶出去，然后卖掉公司。

　　2021年，景顺公司(Invesco Ltd.)管理的基金确实试图为Zee寻找追求者，并驱逐Goenka。他们没有成功。索尼(Sony)以白衣骑士的身份加入进来，承诺注入资金，并控股这家原本将成为印度最大媒体网络的公司。对于这位Zee的创始人来说，这一报价过于慷慨，他可以选择重建部分已耗尽的股份。但在这两年里，该交易跨越了监管障碍，情况发生了很大变化。

　　首先，Zee的年利润已经减少到只有600万美元，一年内下降了95%。截至9月份，这家媒体集团拥有6,800万美元现金。本月早些时候，该公司以流动性紧张为由，没有向迪士尼支付2亿美元。这笔款项是Zee在2022年8月同意支付的14亿美元板球比赛电视转播权的一部分。这是基于与索尼的合并能够顺利进行的假设。既然这笔交易已经流产，Zee可能会发现，在有流行板球锦标赛的季度里，它很难提高广告收入。

　　机构投资者或许有机会尝试组建一个新的领导团队，并与索尼(以及其他公司)达成一笔新的交易。但他们必须抓紧时间。如果不能立即得到救助，债权人可能会试图让该公司破产。一个心烦意乱、挣扎求生的Zee，可能会进一步提升安巴尼的竞争优势。但媒体选择的缩小也可能削弱品牌在一个重要消费市场的议价能力。

　　信息披露:密苏里州neycontrol是Network18组的一部分。Network18很重要由独立媒体信托基金控制，信实工业是唯一的受益者。