美联储主席鲍威尔：降息的时机已经到来

　　美国:美联储准备降低利率，相信通货膨胀正在缓解到正常水平，并对就业市场的进一步放缓保持警惕。

　　美国时间周五，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在今年最受期待的讲话中表示:“政策调整的时机已经到来。”“前进的方向很清楚。”

　　鲍威尔没有具体说明时间表，也没有预测美联储领导人准备降息的幅度。但他的言论几乎意味着美联储将在9月中旬的下一次政策会议上降息。目前的利率在5.25%至5.5%之间，自2023年7月以来一直保持在这个水平。现在悬而未决的问题是，官员们下个月是否会选择更激进的降息——50个基点，而不是更典型的25个基点。

　　RSM首席经济学家乔?布鲁塞拉(Joe Brusuelas)称，奥巴马的讲话是一次“严肃的政策转向”。Brusuelas预计，除非出现严重衰退，各国央行最终将在明年下半年之前大幅下调利率，降至3%至3.5%之间。

　　“美联储需要回答的关键问题是:政策的最终目标是什么?”joseph说。“现在要看央行官员们在即将到来的预测和言论中做出怎样的规划。”

　　在多年对抗危险的高通胀后，鲍威尔在杰克逊霍尔经济研讨会(Jackson Hole Economic Symposium)上的讲话中，明显转向了就业市场，他表示，就业市场“已大幅降温”。官员们有理由将税率维持在20多年来的最高水平，部分原因是他们没有看到对工人的影响。

　　如今，风险的天平已从物价上涨转向劳动力市场走弱——这加强了降息的理由。

　　他表示:“我们不寻求或欢迎劳动力市场状况进一步降温。”

　　自美联储去年7月召开上次会议以来，就业报告一直低于预期，美国政府本周下调了对2023年和2024年初的部分劳动力市场预期。今年夏天，许多美联储观察人士辩称，美联储有可能在太长时间内维持过高的利率，使经济承受压制通胀的压力的时间超过了可承受的时间——或者美联储已经这么做了。

　　不过，并非所有人都同意鲍威尔对经济的看法。保守的美国企业研究所(American Enterprise Institute)经济政策研究主管迈克尔?斯特兰(Michael Strain)表示，通胀尚未完全降至美联储2%的目标水平，可能会徘徊在更高的水平。斯特兰表示，虽然就业市场已经“疲软”，但并不“疲软”，因此9月降息还为时过早。

　　斯特兰说:“我们未来肯定会降息，但可能要到2025年才合适。”

　　由于下个月降息的前景，主要股指在讲话期间上涨。午盘前，标准普尔500指数(S&P 500)、纳斯达克综合指数(Nasdaq composite)和道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)均上涨至少1%。

　　鲍威尔在周五的年度会议上发表的评论——充满了旅行隐喻，适合一个充满希望的旅行者——揭示了鲍威尔试图引导美联储有时起伏不定的路线。他回顾了央行的错误假设，即大流行时期的通胀将是暂时的，他打趣说“暂时的好船是一艘拥挤的船”，甚至脱稿说他认出了“这里的一些前船友”。在谈到美联储的批评者时，他表示，尽管他已经阐述了他对过去几年的评估，但“你的情况可能会有所不同”。

　　最终，他的讲话语气比过去几年更有希望，当时美联储正全力抗击通胀。但他明确表示，在不引发大规模裁员的情况下控制价格的双管齐下的斗争还没有结束。

　　鲍威尔说:“在物价稳定方面取得进一步进展的同时，我们将尽一切努力支持强劲的劳动力市场。”“随着政策约束的适当放松，我们有充分理由认为，经济将回到2%的通胀水平，同时保持强劲的劳动力市场。”

　　事实上，就业市场的疲软在过去几天里得到了更明显的缓解。周三(美国时间)，修订后的政府数据显示，在2023年4月至3月期间，雇主增加的就业岗位比当时报告显示的减少了81.8万个。修订涵盖的时间跨度现在已经远远超出了以往，可能不会改变政策制定者坚持的观点，即劳动力市场仍是经济实力的支柱。

　　但它确实使美联储维持高利率的理由变得复杂——就像弱于预期的7月份就业报告一样。该报告还引发了全球市场的残酷交易，突显出美联储利率决定的重要性。

　　几个月来，金融市场一直渴望看到一个具体的减息时间表。既然鲍威尔已经为9月降息奠定了基础，人们的注意力将转移到美联储11月和12月的会议上。

　　官员们很少预测这么远的未来，他们更愿意把选择留在桌面上。今年还带来了额外的挑战，即经济可能会因谁赢得总统选举而有所不同。尽管美联储试图不惜一切代价避开政治因素，但预计未来几个月的降息最终将在11月之前为经济提供一些动力，尽管民主党和共和党都在努力说服选民接受他们降低成本和创造新就业的承诺。(美联储11月份的会议将在大选当周召开。)

　　即将到来的削减可能最终对副总统卡玛拉·哈里斯(Kamala Harris)更有利，她在拜登(Joe Biden)总统领导下的竞选活动中一直在强调经济的强劲。不过，哈里斯的民粹主义政策议程也可能引发通胀，比如通过提振住房需求，尽管她的竞选活动强调降低日常成本。

　　与此同时，经济学家普遍预计，共和党候选人、前总统唐纳德·特朗普关于大规模驱逐和提高关税的提议也会推高物价。特朗普还建议，总统应该对货币政策有更多的控制权，长期以来，人们认为美联储的责任不受民选官员的干预。就在本周，特朗普还抨击了劳工统计局(Bureau of labor Statistics)对就业岗位的大幅修订，尽管该机构在他执政期间也修订了其估计数据。

　　彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)所长亚当·波森(Adam Posen)表示，2025年通胀明显有恶化的风险，“如果特朗普获胜，这种风险更有可能加剧，也更大”。如果价格回升，美联储可能会被迫再次改变政策方向。

　　波森说:“这将使我们的货币政策出现令人不快的突然转向，而这种转向将更具破坏性和破坏性，因为主席和(美联储)已经放弃了谈论当前前景以外的任何事情。”

　　缩小后看，美国经济状况令人印象深刻。7月份的通货膨胀率降至2021年春季以来的最低水平，失业率仍然很低。消费者并没有缩减开支。与其他国家相比，美国经济也具有弹性，许多国家都派出了自己的央行行长和经济学家参加在大提顿山脉举行的这次会议。

　　但鲍威尔和他的同事们并没有太多的庆祝，他们注意到经济已经一次又一次地超出了他们的预测。去年，鲍威尔在讲台上说，通胀问题仍有解决的余地。而在2022年，鲍威尔发出了一个简洁而直接的警告，称稳定经济将给美国人带来“一些痛苦”，并可能削弱就业市场。

　　当时，似乎几乎可以肯定的是，美联储将不得不引发一场衰退来遏制通胀。但这种痛苦从未成为现实，在美联储准备降息之际，经济仍未出现衰退。

　　费城联邦储备银行行长哈克在鲍威尔讲话后接受彭博电视采访时表示，他没有听到他所在地区的人过度担心降息25个基点还是50个基点。相反，企业正在寻找美联储有计划的保证。

　　他将自己听到的建议总结为:“不要只是停了又开始。……开始一个过程，并让它继续下去。”

　　华盛顿邮报