巴基斯坦：25财年联邦预算-重点

　　周三公布的联邦预算承诺将继续削减继续财政合作去年出现了整合现象。大多数目标符合国际货币基金组织的指导方针，这将有助于获得长期融资便利。

　　尽管在出口、能源和其他领域没有出现重大改革，但许多免税政策已被取消。

　　政府已采取重大税收措施，以获得3.7万亿卢比的增量税收，使FBR税收总额从今年估计的9.25万亿卢比增加到12.97万亿卢比。

　　包括税收收入中的石油开发税(PDL)在内，预计25财年FBR税收占GDP的比例将从24财年的9.62%升至11.5%。在过去的五年里，这一比例一直保持在GDP的9.7%。回想一下，PDL曾经是税收收入，直到2020财年。

　　分析人士认为，在这个预算下采取的税收措施是相当平衡的，通货膨胀率低于预期，因为早些时候人们认为政府将把商品及服务税提高1%等。如果获得议会批准，这些措施将为IMF计划铺平道路。

　　总体预算的目标是确保基本盈余占GDP的2%或2.5万亿科威特克朗(不包括占GDP 1%的省级盈余)，这符合国际货币基金组织的指导方针。

　　预算中的一些关键声明如下:

　　政府为25财年设定了3.6%的GDP增长目标，而24财年的GDP增长暂定为2.4%。政府预计农业、工业和服务业在25财年分别增长2.0%、4.4%和4.1%。

　　分析人士认为，随着工业开始出现V型复苏，3.6%的GDP增长目标是可以实现的;LSM指数在3QFY24实现了1.47%的增长。大约50%的细分行业已经恢复并实现了正增长。展望未来，随着利率预期的下降，4.4%的工业增长目标似乎是可以实现的。在低基数的背景下，服务业也有望增长4.1%，预计工业增长复苏，随后在银行的推动下，服务业也有望实现4%以上的增长。

　　25财年预算总支出为18.87万亿卢比，增长25%。

　　加价费用预计为9.8万亿卢比，比24财年的修订估计数高出18%。加价费用激增的主要原因是为弥补财政赤字而增加的债务。这将使加价费用占税收收入的百分比从5年平均水平的63%提高到75%。由于预期利率下降，25财年的实际利息支出可能仍低于预期数字。

　　据估计，25财年的经常支出总额为17.2万亿巴基斯坦卢比，比24财年的修订估计增长21%。政府已经指定了1.4万亿卢比的补贴，而24财年的修订估计为1.0万亿卢比。

　　预计25财年的发展支出为3.8万亿巴基斯坦卢比，同比增长58%;在此期间，联邦PSDP保持在1.5万亿挪威克朗，比24财年修订后的数字增加了80%。在联邦PSDP中，81%的预算被转用于现有项目，而只有19%的预算被分配给新项目。

　　25财年的国防开支为2.1万亿卢比，比24财年的1.86万亿卢比高出14%。

　　FBR税收目标已设定为12.97万亿卢比，预计24财年的税收收入为9.25万亿卢比，增长40%。这高于过去5年20%的平均增长率。虽然目标很高，但根据新的税收措施，政府可能会征收约12万亿卢比。平衡数字可以通过显著减少较高的PSDP分配来实现。

　　非税收入目标设定为4.8万亿科威特克朗，比去年修订后的2.9万亿科威特克朗增长64%，其中政府在石油开发税(PDL)下的预算为1.3万亿科威特克朗，比24财年估计的9600亿科威特克朗增长33%。

　　根据国家银行的数据，政府估计股息为2.5万亿卢比，比24财年的9720亿卢比高出157%以上。这似乎比韩国央行行长在2024年4月29日的分析报告中所说的明年将向政府提供2万亿韩元以上的资金要高。

　　政府估计25财年的财政赤字为7.3万亿卢比，占GDP的5.9%(扣除省级盈余为6.8%)，而24财年的估计财政赤字为7.8万亿卢比，占GDP的7.4%(扣除省级盈余为7.9%)。这包括25财年的省级盈余1.2万亿科威特克朗，而24财年的修订估计为5390亿科威特克朗。

　　政府的主要盈余目标是25财年的2.5万亿科威特克朗(占GDP的2.0%)，而24财年的预计盈余为0.4%。国际货币基金组织在其2024年5月的报告中估计，25财年的基本盈余占GDP的0.4%。排除省级盈余，25财年基本盈余占GDP的1%，24财年赤字占GDP的0.13%。

　　有趣的是，政府预计25财年经常账户赤字为37亿美元，这将高于24财年，因为预计这一年将有1亿至2亿美元的盈余。

　　政府依靠税收收入的自然增长来实现名义国内生产总值17%的增长，同时采取以下几项措施:

　　水泥上的FED增加PKR1/kg至PKR3/kg。这将为政府带来约400亿瑞典克朗的收入。

　　养老金改革将节省大约400至450亿瑞典克朗。

　　非申报者的资本利得税增加到45%，而申报者的资本利得税建议统一为15%。

　　出口商(纺织品、信息技术和大米等)将被要求支付正常的税，之前是1%的全额和最终税。这将有助于政府额外征收500亿至1000亿瑞典克朗。

　　纺织品和皮革的一级零售商将被要求从15%的税率提高到18%。

　　对移动电话征收18%的标准销售税将带来500亿至1000亿瑞典克朗的额外税收收入。

　　给予联邦直辖部落/太平洋地区的销售税豁免将分阶段取消。这将带来100亿至200亿瑞典克朗的额外税收。

　　取消对进口混合动力汽车和豪华电动汽车的关税豁免。

　　所有薪俸税税率均不会下调，而最高税率则建议维持不变。然而，对于非受薪人士，最高税率增加至45%

　　非申报零售商、批发商和分销商的预扣税从目前的1%增加到2.5%。

　　将HSD和MS油的PDL限制提高到每升PKR80(最低PKR60)。这将帮助政府筹集约3500亿挪威克朗。