雀巢将从强劲的国内市场中获益

　　在投入成本上升、大宗商品价格上涨和2024年预算中含糖饮料消费税税率提高的背景下，分析师对雀巢公司的前景持不同看法。

　　TA Research对雀巢2024财年(FY24)的前景持谨慎乐观态度，预计这家快速消费品公司的盈利增长将受到强劲的国内消费的支撑。

　　“然而，出口销售前景谨慎，主要是由于22财年和23财年的出口强劲，这产生了很高的基数效应。

　　“恢复到疫情前的出口水平可能需要更长的时间，因此，预计复苏轨迹将更慢，”TA Research在昨日的最新报告中表示。

　　在雀巢最近的业绩简报之后，这家经纪公司表示，它得出了关键的结论，即尽管投入成本和含糖饮料税上升，但不会进行价格调整。

　　由于非抵税项目和对24财年的谨慎乐观前景，23财年的有效税率将保持较高水平。

　　TA Research表示，雀巢管理层已确认不会立即调整价格的决定，这反映了雀巢对当前定价策略的坚定承诺，并相信自己有能力管理潜在的利润率挤压因素。

　　“此外，该公司通过确保其大多数产品每100毫升含糖量低于5克，从而最大限度地减少增税的影响，对自己进行了战略定位，以承受更高的含糖饮料消费税的影响，”它指出。

　　与此同时，尽管繁荣税没有再次出现，但雀巢仍在努力应对有效税率的提高，该税率仍高于30%。

　　“这种持续的高税率可归因于23财年第三季度发生的不可抵扣的税收项目，”TA Research表示。

　　尽管面临这些挑战，该公司仍在积极采取策略，到23财年末将有效税率降至30%以下。

　　TA Research将雀巢公司24财年至25财年的盈利预期分别下调了17.4%和17%。

　　它将该股下调为“卖出”，目标价从之前的151.30令吉下调至每股132.60令吉。

　　Kenanga Research也对雀巢的前景持谨慎态度，因为利润率没有明显回升，这表明雀巢仍在努力转嫁更高的投入成本。

　　该研究机构指出:“尽管吸收了更高的投入成本(通过不显著提高价格)，但在持续高通胀的情况下，其客户仍有可能减少贸易，转向更便宜的替代品。”

　　然而，凯南加研究公司表示，雀巢种类繁多的主食产品可以缓冲顾客减少交易的影响。

　　该研究机构维持对该股的“强于大盘”评级，并将目标股价定为每股115令吉。

　　其预测面临的风险包括大宗商品价格大幅下跌、令吉走强导致进口原材料成本下降，以及随着购买力上升和通胀缓解，消费者转向质量更高的食品。

　　对香港丰隆投资银行(Hong Leong Investment Bank)的研究来说，雀巢简报的关键内容包括国内需求的弹性。

　　综上所述，尽管出口方面正常化，但由于国内销售好转，雀巢23财年9个月的最高收入同比增长7%。

　　HLIB Research表示:“在国内，我们认为这要归功于家庭和户外市场的强劲增长。”

　　根据雀巢管理层的说法，尽管价格上涨，但雀巢产品的增长情况是平衡的，因为消费者从优质产品转向主流产品。

　　雀巢还表示，它不会受到2024年预算中糖税增加的影响，因为“它的大多数即饮饮料已经重新配制，低于应税门槛。”

　　此外，HLIB Research表示，持续的产品创新是该集团继续通过推出更好的口味和物有所值的产品来捍卫其利润率的重要动力。

　　该经纪公司维持对雀巢的预测“不变”，同时重申“持有”，股价目标不变，为每股122.50令吉。

　　HLIB Research补充说:“尽管雀巢的估值为23财年市盈率的40.8倍，而其在瑞士的控股公司为20倍，但我们认为，考虑到雀巢作为主要消费产品的地位，雀巢目前的风险回报状况是合理的。”