对落后的新交所进行评估

　　在过去的几个月里，大堤对岸的热门话题一直是他们苦苦挣扎的股市。

　　如果你还不知道，新加坡多年来一直存在一种反常现象——尽管它仍然是全球顶级金融中心之一，但其股市却完全是另一回事。它受到低交易量和低估值的困扰，难怪现在有更多的退市和新股上市。

　　尽管新加坡的货币比马来西亚强势得多，但彭博社的数据显示，去年新加坡交易所(SGX)通过新上市筹集的资金总额为3.91亿美元(18.5亿令吉)，而马来西亚交易所为7.62亿美元。

　　新加坡股市的市盈率也只有12倍，而马来西亚、泰国和美国的市盈率分别为15倍、18.75倍和24倍。

　　新加坡的情况有很多原因。一个有趣的原因是，像马来西亚这样的国家在等式的另一边运作。

　　新加坡的养老基金和其他政府基金不会流入本国股市。这些资金大多被授权投资于海外。这意味着投入新加坡股市的资金减少了。

　　作为全球投资中心，新加坡的私人银行业务也非常发达，为当地人提供了多种产品和海外投资机会。

　　马来西亚的情况正好相反，大部分政府管理的投资基金最终都进入了我们当地的股市。马来西亚政府要求将更多的资金注入我们的市场，限制了这些基金投资海外的能力。

　　这可能是一些人认为马来西亚股市在某种程度上膨胀的原因。

　　因此，在马来西亚市场上市的公司似乎确实被认为估值高于海峡对岸的同行。

　　如果一家公司在新加坡交易所上市，但大部分业务都在马来西亚，该怎么办?

　　例子包括半导体公司UMS控股有限公司和电子制造商Aztech Global有限公司。这两家公司的市盈率都远低于在马来西亚证交所上市的同行。

　　如果你是这样一家公司的所有者，你肯定会想到，如果你的公司在马来西亚证交所上市，也许它的价值会更高。

　　然后可以采取极端措施，从新加坡交易所退市，在马来西亚市场重新上市。然而，这是以前从未做过的事情。其中一个原因很简单:所有者是否会冒险将资产从以新加坡元计价的资产转移到以林吉特计价的资产上?

　　毕竟，我们知道，相反的情况已经发生了无数年——马来西亚商人一直直接前往新加坡的银行，以被认为更稳定的货币形式把钱存放在那里。

　　在新加坡上市的股票也可以选择在马来西亚等市场进行双重上市。这也是以前从未做过的。一个主要原因是，新加坡股票对马来西亚投资者来说已经很容易投资。那么，为什么需要双重上市以及额外的成本和报告要求呢?

　　一位经验丰富的投资银行家表示，如果说新加坡股市的股价低于马来西亚证交所(Bursa Malaysia)的同类股票，可能过于简单化了。

　　“影响股票估值的因素有很多。通常，一家公司的价值较低或较高都有特定的原因。如今，随着资金在不同市场之间的自由流动，很难单凭你的股票在哪个股市上市就得出估值不同的结论。”

　　新加坡股市落后的另一个方面是缺乏新公司上市。众所周知，新加坡的商业格局由强大的与政府有关联的公司以及将这个岛国作为地区基地的跨国公司主导。企业家和他们的小企业在很大程度上被挤出了市场。

　　一位当地的投资银行家表示，虽然马来西亚似乎在继续推出大量小企业上市，但由于资金问题，这也处于危险之中。他指出，马来西亚明显缺乏夹层融资，因为银行不会向企业家和小企业提供足够的贷款。

　　“在过去的好日子里，我们有第二级持牌贷款机构。当然，这些金融公司几乎造成了金融崩溃，不得不被拯救或合并，但它们从市场上消失对小企业主产生了深远的负面影响。我们需要更多地考虑如何提供更多的大笔资金来推动我们的中小企业。”

　　虽然马来西亚的许多银行确实吹嘘自己向中小企业提供贷款，但这些资金主要流向了大公司，而中小企业却一直资金不足，从而阻碍了它们的增长前景。

　　这反过来可能会给寻求在马来西亚证交所上市的新公司带来不利影响。

　　本文首次发表于Star Biz7周刊。

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