澳大利亚央行的政策凸显了其对通胀的担忧

　　悉尼:距离澳大利亚上次加息已经过去了五个月，在此期间，通货膨胀有所缓和，经济放缓。

　　然而，澳大利亚储备银行(RBA)行长米歇尔?布洛克(Michele Bullock)坚称，她不排除再次加息的可能性。因此，尽管澳大利亚央行的沟通变得更加温和，但经济学家仍在努力确定其政策立场。

　　高盛集团(Goldman Sachs Group Inc .)和澳大利亚联邦银行(Commonwealth Bank of Australia)认为它是中性的，而澳大利亚和新西兰银行集团(ANZ Bank)表示，仍有温和的紧缩倾向。

　　“澳大利亚央行的反应函数不透明，”高盛的安德鲁?博亚克表示。“澳大利亚央行的政策立场变得更加鸽派，尽管他们对宏观数据的解读只是达到了他们的预测，这很有启发意义。”

　　Boak预计，只有在下个月的国家预算公布后，央行才会转向“明确的宽松倾向”。

　　经济学家的普遍共识是，澳大利亚央行将于今年晚些时候开始下调其4.35%的现金利率。

　　最近几周，澳大利亚央行的沟通肯定存在一定程度的模糊性。

　　在3月份的新闻发布会上，当被问及会议是否考虑加息时，布洛克回答说，“董事会考虑了一系列可能性”，“我们现在所处的位置就是我们需要达到的位置”。

　　然而，上周公布的那次会议纪要显示，自2022年紧缩周期开始以来，首次没有讨论加息的理由。

　　布洛克不被压制的决心反映了前行长菲利普·洛(Philip Lowe)在新冠肺炎疫情高峰期的指导所带来的痛苦，即利率在2024年之前不太可能上升。

　　当大流行后通货膨胀爆发时，这成了一个沉重的负担。布洛克不会犯同样的错误。

　　布洛克知道，澳大利亚央行只有一次机会把握好宽松周期的时机。如果美联储降息，价格压力突然重燃，迫使形势逆转，那么美联储的信誉将受到重创。

　　与许多发达经济体一样，澳大利亚的劳动力市场对限制性货币政策表现出了非凡的弹性。

　　2月份失业率出人意料地降至3.7%，当月就业同比增长3.2%。

　　澳大利亚央行担心的是，仍然紧张的劳动力市场可能会刺激大幅提高工资的需求，如果没有生产率的提高来抵消这些需求，可能会引发新一轮的通胀压力。

　　澳大利亚公平工作委员会(Fair Work Commission)将于6月初公布其关于最低工资的决定——这是其他个人和企业协议的基准。这对央行来说将是一个重要信号。

　　尽管借款成本在2022年5月至去年11月期间上升了4.25个百分点，但澳大利亚的房价一直在逆势上涨，3月份连续第14个月上涨。

　　供应不足和移民激增是过去一年房价飙升近10%的关键。

　　牛津经济研究院(Oxford Economics)估计，到2027年，澳大利亚需要将每年批准的住宅数量从目前的约16万增加到约40万，以实现到2029年新建120万套住房的雄心勃勃的政府目标。

　　瑞银集团(UBS Group AG)的乔治?塔雷诺(George Tharenou)表示:“我们认为，强于预期的房价应该是限制他们削减现金利率的能力和意愿的一个因素。”他预计澳大利亚央行将在更长时间内保持较高的借贷成本。

　　与此同时，在房地产和股票价值上涨的支撑下，澳大利亚家庭财富在2023年最后三个月增长了2.5%，达到创纪录的16万亿澳元(10.5万亿美元)。

　　考虑到借贷成本处于12年来的高位和贷款偿还额的增加，这一结果更为显著。

　　瑞银(UBS)表示，今年前三个月，澳大利亚家庭财富与收入之比上升至惊人的1043%。

　　这可能有助于解释为什么澳大利亚央行加息导致的消费疲软程度低于预期。

　　另外，尽管新西兰经济已经陷入双底衰退，但本周新西兰储备银行(RBNZ)可能会推翻投资者对即将降息的押注。

　　根据彭博社对15位经济学家的调查，新西兰央行将于明天在惠灵顿举行的会议上连续第六次将官方现金利率(OCR)维持在5.5%。

　　他们预计，政策制定者将强调有必要在较长时期内保持利率限制，以抑制通胀。

　　“市场对削减OCR的时机和程度采取了更为激进的看法。这一次，这些预期将令人失望，”奥克兰西太平洋银行(Westpac Banking Corp .)首席新西兰经济学家Kelly Eckhold表示。

　　“几乎没有证据支持降息会比新西兰央行此前假设的要早得多的观点。”

　　澳大利亚储备银行(Reserve Bank)今年2月预计，要到2025年才会开始放松政策，理由是担心创纪录的移民将增加需求。

　　自那以来，数据显示经济在2023年下半年重新陷入衰退，促使投资者充分消化了今年第三季度降息的趋势。

　　新西兰央行将于明天公布其决定，这将是一次政策审查，而不是一份完整的货币政策声明。因此，央行不会发布新的经济预测，也不会与行长奥尔(Adrian Orr)举行新闻发布会。

　　多数经济学家预计，第一次降息将在第四季度，不过一些人认为最早将在8月份。西太平洋银行(Westpac)和澳新银行(ANZ Bank)预计到2025年初才会开始降息。

　　相比之下，掉期数据显示，投资者预计今年年底前降息两次，第三次降息的可能性为70%。

　　全球央行都在关注通胀放缓的速度，以及何时可以开始放松政策。

　　瑞士央行(Swiss National Bank)上月出人意料地宣布降息，而澳大利亚央行(RBA)则表示，下一步将是降息。- - - - - -布隆伯格

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