有关最终降息的猜测正在升温，但美联储将维持利率不变

　　华盛顿(美联社)——随着通货膨胀率逐渐接近美联储2%的目标，它的政策制定者们正面临着——在某些情况下是——希望他们将在明年做出决定性的政策转变，削减利率，可能最早在春天。

　　此举将降低整个经济体的借贷成本，降低抵押贷款、汽车贷款和企业贷款的成本。股价也可能上涨，尽管由于预期降息，股价已经上涨，可能会限制进一步上涨。

　　不过，美联储主席鲍威尔最近淡化了降息即将到来的说法。由于美联储本周召开会议时将维持关键短期利率不变，鲍威尔尚未暗示美联储已经结束加息。这位美联储主席最近在亚特兰大斯佩尔曼学院(Spelman College)发表讲话时警告称，认为美联储已将基准利率提高到足以完全遏制通胀的程度，“满怀信心地下结论还为时过早”。

　　但将于周三结束的为期两天的会议将标志着美联储官员连续第三次维持关键利率不变，这给普遍认为加息已经结束的假设增加了权重。

　　毕竟，经济正朝着美联储希望的方向发展:FactSet对经济学家的一项调查显示，周二，政府将发布11月份的通胀报告，预计该报告将显示，消费者价格年涨幅放缓至3.1%，大幅低于2022年6月9.1%的峰值。

　　而且职位空缺减少了，这意味着企业不那么迫切地招聘员工，大幅提高工资的压力也减轻了，大幅提高工资可能会加速通货膨胀。消费者仍在消费，尽管更加温和，经济仍在扩张。

　　这些趋势表明，经济正朝着经济学家所说的“软着陆”迈进，即通胀达到美联储2%的目标，而不会引发经济衰退。分析师们越来越受到鼓舞，他们说这是一次异常平稳的调整，旨在降低通胀。

　　这种更乐观的前景代表了一种思维上的转变。去年，许多经济学家坚持认为，要战胜通胀，就必须出现急剧衰退和高失业率。高盛的经济学家在最近的一份报告中写道，事实上，通货膨胀的下降，没有伴随的经济衰退或失业，是“历史上前所未有的”。

　　芝加哥联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Chicago)行长古尔斯比(Austan Goolsbee)上月在接受美联社(the Associated Press)采访时表示，美国今年的通胀率有望创下有记录以来最快的年度降幅。如果是这样的话，Goolsbee说，结果可能是“比传统智慧认为可能的更大的软着陆”。

　　话虽如此，软着陆并非板上钉钉的事。例如，如果美联储计算错误，将利率维持在过高的水平太长时间，最终可能会使经济脱轨，并使其陷入衰退。

　　经济研究公司marcoppolicy Perspectives总裁朱莉娅·科罗纳多(Julia Coronado)表示:“在目前的利率水平下，经济衰退的风险比通胀再次加速的风险更大。”“因此，最终的下一步行动很可能是降息。”

　　降息的时机将取决于经济的健康状况。经济衰退——或者经济衰退的威胁——可能会促使美联储更多、更早地降息。

　　然而，周五公布的11月就业报告显示，企业仍在以健康的速度增加就业岗位，失业率从3.9%降至3.7%的低点。这些数据表明，几十年来最令人期待的经济衰退并非迫在眉睫。此后，投资者将美联储首次降息的预期从3月推迟至5月。

　　只要通货膨胀率持续下降，即使经济继续增长，美联储今年也可能降息。物价上涨的稳步放缓将会提高经通胀调整后的利率，从而使借贷成本高于美联储的预期。在这种情况下，降息只会阻止经通胀调整后的借贷成本上升。

　　但经济学家表示，为应对通胀下降而采取的任何减息措施可能需要比华尔街预期的更长的时间，因为美联储在采取此类举措之前，将希望确保通胀得到控制。

　　前圣路易斯联邦储备银行(Federal Reserve Bank of St. Louis)行长、现任普渡大学(Purdue University)商学院院长布拉德(Jim Bullard)表示，尽管他认为美联储正走在软着陆的轨道上，但决策者必须对降息持谨慎态度。

　　布拉德说:“我不认为你想过早地采取行动，因为如果你开始削减政策利率，然后通胀回升，我认为这可能会引发很多问题。”这种过早的降息被认为是美联储在上世纪70年代未能抑制通胀的原因。

　　布拉德补充说，如果就业增长和经济增长保持健康，那么短期内可能不需要降息。

　　“如果实体经济表现良好，为什么要降低政策利率?”他问。“你还不如坐下来享受通货紧缩呢。”

　　不管怎样，美联储周三发布季度经济预测时，都将包括决策者对2024年底关键利率水平的预测。科罗纳多预计，美联储只会下调两次利率，是金融市场目前预期的一半。

　　如果美联储在2024年两次降息，第一次可能要到秋天才会发生。牛津经济研究院(Oxford Economics)首席美国经济学家豪顿(Nancy Vanden Houten)说，她的公司预计美联储在今年第三季度之前不会首次降息。

　　她表示:“在考虑降息之前，美联储将希望看到更多的进展。”“在我们看来，金融市场已经走得太远了。我们认为加息已经结束，但美联储还需要好几个月才能开始降息。”